来源：金融时报
今年上半年，银行理财市场呈现规模扩容与结构优化的特征。与此同时，在政策的支持下，银行系理财公司加速“入局”耐心资本，成为推动中长期资金入市的重要力量。
“银行系理财公司作为重要的机构投资者，在引导中长期资金入市方面扮演着关键的‘资金蓄水池’和‘市场稳定器’角色。”上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚在接受《金融时报》记者采访时表示。
作为连接居民财富资金与资本市场的重要桥梁，银行系理财公司通过优化资产配置能力，不断提升引导中长期资金入市能力，为市场注入了更多稳定性与流动性。
响应“长钱长投”政策号召在近期召开的2025陆家嘴论坛上，中国证监会主席吴清在发言时强调，要更大力度培育壮大耐心资本、长期资本。
2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，即资本市场第三个“国九条”。新“国九条”提出，要大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量，并专门提到要鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模。
展开剩余81%随后，发展耐心资本和支持长期资金入市等要求在多个重磅会议中被强调。去年9月26日，中共中央政治局召开的会议指出，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。在中央政治局会议召开后，一揽子增量政策迅速出台，提升了各类长期资金参与资本市场的积极性和稳定性，资本市场信心获得明显提振。
随着打通中长期资金入市卡点堵点的进程走向纵深，今年初，中央金融办会同中国证监会等多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，允许银行系理财公司作为战略投资者参与上市公司定增。
“这些举措将为资本市场带来更多增量资金，推动资本市场健康持续发展，进而促进部分理财资金成为耐心资本。”上海金融与发展实验室副主任、招联首席研究员董希淼认为。
4月16日，上海外高桥集团股份有限公司（以下简称“外高桥”）公告发布了向特定对象发行A股股票发行情况报告书。从最终配售情况来看，光大理财以其管理的权益类理财产品参与此次发行认购，并排名参与认购机构的第10位。
“光大理财与光大银行上海分行发挥协同合力，以理财直投方式参与外高桥股份定向增发竞价并成功中标，落地全市场首单理财产品直投上市公司定增项目。”光大理财相关负责人介绍说。
以更大力度培育壮大耐心资本在光大理财董事长王景春看来，银行理财资金已具备作为长期资金所需的制度支持与产品基础。“可以说，银行理财资金入市迎来良好时机。”王景春表示。
作为中长期资金的重要力量，银行系理财公司正在密集布局权益资产。业内专家普遍认为，银行理财是耐心资本的典型代表，在布局权益资产方面获得较大政策支持。
“现阶段，银行系理财公司参与权益投资的方式呈现多元化特征，主要包括间接投资、直接投资等模式。”曾刚表示。
前文提到的参与定向增发便是直接投资渠道之一。此外，购买优先股、投资公募REITs（不动产投资信托基金）等同样属于直接投资。“这些方式为银行理财提供了更加灵活的投资选择，能够根据市场情况调整投资策略。”曾刚说。
业内专家表示，通过基金间接参与是银行系理财公司参与权益投资最主要的途径，包括FOF（基金中的基金）和MOM（管理人的管理人基金）模式。与此同时，银行系理财公司也在不断“试水”创新投资模式。
“银行理财子公司还通过创投基金等方式参与权益投资，支持创新企业发展，实现了从传统的‘被动委外’向‘自主投资+主动委外’的转变，提升了投资主动性和专业化水平。”曾刚表示。
为更大力度培育壮大耐心资本，今年上半年，多家银行系理财公司参与了科技创新债券的发行。
5月9日，中银理财对外宣布，该公司参与了科技创新债券的发行工作，先后支持吉利控股、新微科技、兴业银行等民营企业、地方国企及大型金融机构等多家主体的科创融资，参与品种涉及债务融资工具、公司债、商业银行债券等多种工具。
5月16日，农银理财也对外宣布，公司参与科创债投资，累计参与恒力集团、无锡创投、TCL集团等13家企业发行的科创债，合计投标量约30亿元，为破解科创企业融资痛点，推动产业升级注入金融活水。
“银行理财资金具有规模大、期限长的特点，能够为市场提供稳定的流动性支持。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏在接受《金融时报》记者采访时表示。
持续完善各种发展能力中国民生银行研究院发布的研究报告显示，今年上半年，银行理财市场规模创历史新高，首次突破赎回潮前水平。“展望下半年，理财市场规模有望延续温和增长态势。”上述报告显示。
受访业内专家认为，从中长期看，随着支持政策出台和投资者风险偏好上升，银行系理财公司资金参与资本市场的规模和深度将有望稳步提升，理财资金将成为资本市场的源头活水之一。
在当前发展环境下，银行系理财公司应该如何继续当好耐心资本，支持和引导更多中长期资金入市？
“面向未来，银行理财在引导中长期资金入市方面需要注重完善产品体系建设。”曾刚在受访时表示，目前，银行系理财公司产品同质化严重，权益类产品占比过低等问题仍然突出。“需要加强产品创新，开发更多适合不同风险偏好投资者的权益类理财产品，提高产品的差异化水平。”曾刚说。
在娄飞鹏看来，提升自主研究能力和优化产品结构是银行系理财公司继续加强的能力。“此外，还需要建立更完善的风险监测和投资者适当性管理体系；加强投资者风险教育，培养长期投资理念。”娄飞鹏表示。
业内人士认为，除了强化自身能力建设外，深化制度改革同样是银行系理财公司的必修课。“要配合监管部门推动相关制度完善，打通中长期资金入市的卡点堵点，为银行理财参与权益投资创造更加便利的政策环境。”曾刚表示。
随着政策的推进，银行系理财公司在引导中长期资金入市方面发挥着独特优势和重要作用。未来，在相关政策持续完善和机构能力不断提升的大背景下，银行系理财公司有望在构建多层次资本市场、服务实体经济发展中发挥更加重要的作用。
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